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华泰策略:美国经济下走隐忧郁展现 A股外围环境或改善
浏览:63 发布日期:2018-12-10

  经济凛冬已至,A股春天未远

  国内经济数据进入严冬,但起伏性环境较为友益

  正文

  吾们对12月大势不息维持郑重笑不都雅。现在随着出口数据的回落,国内经济或将进一步下走,但市场起伏性环境总体较益,“水”已经具备。吾们在年度策略通知中指出,随着政策经由过程引导直接融资以及减税降费等措施落地,把货币起伏性引导到实体经济社融的改善,“渠”成“水”到,2019年中经济或见底。此外,吾们认为,美股下跌、美国非农数据矮于预期等因素,或将进一步制约美国对于中美贸易决策以及美元添息的进程,使得现在A股的外围环境迎来改善。所以,固然现在来看经济的凛冬已至,但A股的春天已经不远。走业配置不息关注通信 军工 大金融。

  风险挑示:宏不都雅经济展现大幅下走风险;中美贸易冲突再度升级;美股等外围市场展现大幅震动,全球哀不都雅情感蔓延;违约事件大周围爆发,引发名誉风险和起伏性升迁等。

  提要

  【华泰策略】经济凛冬已至,A股春天未远——信号与噪声系列之一百零二

  文:曾岩/钱海

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  风险挑示:宏不都雅经济展现大幅下走风险;中美贸易冲突再度升级;美股等外围市场展现大幅震动,全球哀不都雅情感蔓延;违约事件大周围爆发,引发名誉风险和起伏性升迁等。

义务编辑:王涵

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  来源:华泰策略岩究  

  美国经济下走隐忧郁展现,A股外围环境或边际改善

  本周美股大幅下跌,道琼斯、纳斯达克、标普500指数别离下跌4.50%、4.93%、4.60%,与此同时,12月7日美国劳工部公布的非农通知表现美国就业人口添长和薪资添长均不敷预期,其中新添非农就业人口15.5万人,矮于预期的20万人,薪资环比添长0.2%,矮于预期的0.3%。吾们认为美股下跌或预示了市场对美国经济下走的忧忧郁。在非农通知发布后,美国联邦基金利率期货黑示美国12月添息后且明年3月再度添息的概率降至25.9%。吾们认为随着美国经济下走的隐忧郁展现,美国添息周期或将挑前终结,对于人民币汇率和A股市场都有正面作用。

  经济凛冬已至,A股春天未远

  导读

  展看2019年,吾们认为:(1)基本面趋势决定市场走势:明年A股盈余添速趋势呈U型,益于2018年的不息回落;(2)政策推进情况决定市场节奏:今年10月政策底已现,市场底也许率出现在政策底和盈余底之间,市场底也许率会早于盈余底展现,主要不都雅察时点是明年2月~4月、7月~8月;(3)技术周期与经济周期叠添决定了明年市场风格偏科技成长。自上而下,吾们提出关注“进可攻退可守”的大金融(银走/非银/地产);自下而上,吾们提出关注各产业链条中景气度相对较高的通信和军工。

  按照海关总署数据,11月出口同比按美元计与按人民币计添速别离为5.4%、10.2%,均大幅矮于上月和预期程度,在9月24日美国对中国10%关税落地后抢出口效答削弱,贸易摩擦对出口的负面作用开起展现。此外,按照统计局的数据,11月份,制造业PMI为50.0%,环比幼幅回落0.2%,逆答制造业景气度不息回落。吾们认为,现在国内经济已经进入较冷的严冬。但另一方面,现在起伏性环境较为友益,10年期、1年期国债利率别离回落至3.28%、2.46%,均为今年以来新矮。吾们认为“经济下走 利率下走”的环境使得A股下走风险可控。

  吾们对12月大势不息维持郑重笑不都雅。现在随着出口数据的回落,国内经济或将进一步下走,但市场起伏性环境总体较益,“水”已经具备。随着政策经由过程引导直接融资以及减税降费等措施落地,把货币起伏性引导到实体经济社融的改善,“渠”成“水”到,2019年中经济或见底。此外,美股下跌、美国非农数据矮于预期等因素,或将进一步制约美国对于中美贸易决策以及美元添息的进程,使得现在A股的外围环境迎来改善。所以,固然现在来看经济的凛冬已至,但A股的春天已经不远。走业配置不息关注通信 军工 大金融。

  现在随着出口数据的回落,国内经济或将进一步下走,但市场起伏性环境总体较益,“水”已经具备。吾们在年度策略通知中指出,随着政策经由过程引导直接融资以及减税降费等措施落地,竖立“渠”道,把货币起伏性引导到实体经济社融的改善,“渠”成“水”才到,2019年年中经济或见底。此外,吾们认为,美股下跌、美国非农数据矮于预期等因素,或将进一步制约美国对于中美贸易决策以及美元添息的进程,使得现在A股的外围环境迎来改善。所以,固然现在来看经济的凛冬已至,但A股异日的春天已经不远,对A股大势不息郑重笑不都雅。



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